现重发年初的《否极泰来——2019年宏观展望》观点，大家拭目以待：

2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来

1)上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。

经济有自身运行规律，关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。

2)年初M2和社融增速触底回升，政策底(2018年3季度)、市场底(2019年1季度)、经济底(2019年中)将先后出现。

3)货币宽松和周期轮动，债市、股市、房市、商品将先后转好。

4)未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。

5)中国“增速换挡”步入“经济L型”触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中。

6)当前三大挑战：中美贸易战具有长期性和严峻性;渐行渐近的人口危机;调动地方政府和企业家的积极性，推动新一轮改革开放。

2、一季度GDP同比6.4%，止住下滑首次企稳

一季度GDP增速6.4%，与去年四季度持平，经济初现企稳迹象。一产三产增速下滑，二产增速回升，消费对经济的贡献依然占主导。一季度GDP同比增长6.4%，与上年四季度持平，结束去年持续下滑的局面。按现价计算，一季度名义GDP同比增速7.8%，较去年四季度下滑1.3个百分点。

分产业看，第一、第二、第三产业同比增长2.7%、6.1%和7.0%，较去年四季度分别变化-0.8、0.3和-0.4个百分点。其中信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长，同比增长21.2%。

从需求结构看，最终消费支出对GDP的贡献率为65.1%，拉动GDP4.2个百分点，依然是主导;资本形成总额和净出口的贡献率分别为12.1%和22.8%，分别拉动GDP0.8和1.5个百分点。在全部居民最终消费支出中，服务消费占比为47.7%，比上年同期提高1.4个百分点。