资本市场应遵循三大原则

记者：在你看来，一个健康的资本市场，应该遵循怎样的原则?

姜国华：任何资本市场，有三个原则是必须要坚持的。第一，独立企业。企业和企业的控制人、管理层必须要以最大化企业价值为目标，否则企业就会出现问题。

第二，自由交易。一旦上市，股票交易应是自由的，无论买卖都是投资人自己的事情，不应该有政府部门的指导，这是股市健康发展的前提。因此，要把价值判断的工作交给投资者，因为他们才是交易风险承担和决策的主体。

第三，中立监管。行使监管职能的机构部门，立场一定要中立，既要保护股民利益不受不当伤害，也要保护上市公司的利益，不能为了保护中小股民的利益，伤害企业或控股股权的利益，要做到不偏不倚。

这三个原则，是资本市场能长远健康发展的前提，也只有这样，科创板才能够成为中国的纳斯达克，为中国科技创新企业发展提供强劲动力。

记者：那么，此次科创板的推出，包括制度的设立，是否符合你所说的三个原则?

姜国华：此次科创板的8项制度设定，和以前主板、中小板、创业板相比，在上市、交易、退市等方面都有一些好的变化，但依然还存在一些不合理监管的痕迹，我认为应该适时取消。

一是除了行业属性外，不应再限制谁能来上市。虽然对申请科创板的上市企业取消了强制盈利或者盈利水平的要求，但是对预计市值、收入、研发、现金流等还有要求，比如分别提出10亿元、15亿元、20亿元、30亿元和40亿元的预期市值限制，并对最近一年到三年的收入和经营情况作出相应的规定，我认为这是不合适的。

一方面，资本市场是一个社会公共产品，我不认为有必要通过市值、收入、利润、现金流等财务指标，把一部分企业排除在外。企业的价值自然应该由市场决定，一个企业如果有价值，投资人自然欢迎;如果没有价值，投资人也必然抛弃。所以我建议，科创板可以笼统地对拟上市的企业在行业、业务、创新等大方面作定性规定，但不要含有目前披露的这些定量的规定。另一方面，对于一些初创企业，如何要求他合理进行估值?这样规定，可能会造成欺诈发行的情况出现。